作家：新湖期货

【豆粕】

隔夜好意思豆3月收于1297.5，跌1.11%。主要原因是巴西降雨改善，阿根廷降雨重大，有助于大豆作物初期滋长。2023年大豆期货的跌幅达到14.8%，为2018年以来初度年度下落，因为巴西大豆产量强劲，对消了阿根廷干旱形成大豆急剧减产带来的影响。

好意思国农业部的周度出口销售讲述表示，贬抑2023年12月21日当周，好意思国2023/24年度大豆净销售量为983,900吨，比上周低了51%，比四周均值低了38%。这一数据与商场预期相符。

布宜诺斯艾利斯谷物来往所发布周报，近来降雨充沛，阿根廷大豆播撒使命已完成78.6%，比一周前提高了9.5个百分点。上周国内油厂豆粕库存接续回升，仍在季节性偏高位运行开云kaiyun，油厂大豆库存亦然升势开云kaiyun，现货对5月基差督察在500上方，卑劣饲企豆粕库存再次下降，但仍是近几年同时的最低水平，基本上到了极限。

上游累库、卑劣去库，形成了面前触动纠结的方位。中期来看，咱们以为新作库销比的调降关于好意思豆价钱形成栽植资本撑握。但从时间点上来看，面前巴西天气炒作热度逐渐曩昔，阿根廷天气柔顺度启动汲引，东谈主民币近期启动走增值趋势，关于内盘压力增大。从曩昔两年的情况来看，入口大豆买船、到港量与本色供应量、大豆压榨量并不划等号，不才游饲企压缩库存的情况下，将来现货供应错愕情感仍可能出现。

连粕的回落走势不会太顺利，要是回调幅度很大，那意味着可能再度迎来结构性单边作念多及正套契机。操作上，当今盘面在逐渐挤出天气升水的经由中，内盘连粕需求差、供应出变数正在博弈，此外仍需贯注天气的反复，短期连粕触动偏弱运行，但不宜过分看空。

【橡胶】

12月30日，青岛橡胶保税区交割库发生失火，内部存放近万吨20号胶交割品。历史上2017年12月青岛橡胶交割仓库也发生过头灾，那时销误期3.6万吨自然橡胶。RU主力并未涨停，但两天上升朝上1000点，第三天起大幅回落。

当今国内天胶库存极高，未必为150-200万吨傍边，保税区1万吨的库存烧毁对大局并不组成太大影响。但由于NR期货本就存在因为仓单过于集会导致近月剧烈波动，此次大火或导致商场神经更为弥留。预测节后橡胶期货将大幅拉涨，尤其是NR期货上升幅度更大。

合成胶：卑劣半钢胎需求重大;本人负荷大幅下降;都鲁石化动怒后，丁二烯供应吃紧，且将是中始终的。自然橡胶：近日商场依次炒作收储，泰国激流等。但其基本面不乐不雅。

卑劣全钢胎需求走弱昭着，老胶仓单集会流出冲击现货商场。国内天胶社库由去库转为累库，都备库存水平高。尽管插足停割季，公共产量将下降。但从季节性看，停割季，天胶价钱反而偏弱。由于事件炒作以及其他品种的拉动，自然橡胶在弱基本面的情况下上行，可考拉涨之后逢高作念空，以及作念空RU-NR价差。

【棕榈油】

上周五，BMD毛棕盘面低开触动，尾盘陡然走高，全天收长下影线，或因新年假期前资金调仓。船运机构数据表示，12月全月马棕出口环比减少近10%。当今产量及出口预估看，12月马棕库存环比小幅增多，督察中性稍高库存水平。印尼原土及对外毛棕报价看，印尼棕榈油供需也不弥留。

中短期，海外棕榈油产地穷乏利多驱动。此外，天气预告表示将来2周巴西中部及阿根廷大豆中枢产区将出现昭着降雨。但MT州大豆依然启动收货，近期强降雨对MT州单产利好可能较为有限。

国内方面，上周五国内油脂跌幅较大。其中，棕榈油减仓下落，菜油增仓下落。基本面看，上周国内大豆压榨量仍不高，因朔方环保限产、部分油厂豆粕胀库等。

国内豆油上周成交清淡，春节集会提货尚未启动，预测1月启动春节备货，柔顺1月国内大豆压榨能否放量。国内菜油12月压榨量按期偏高，但沿海菜油库存回升较慢，沿海菜油库存依然在调节至内地。

国内棕榈油库存近期接续回落，因12-1月船期采购数目少，中短期库存预测接续下降。三个油脂举座供需偏宽松，大豆压榨1月是否放量比拟进击。中短期，巴西天气撑握进一步松开，国内油脂春节提货在即。油脂中期接续偏空，短期跌势可能放缓。