开首：北京商报

　　又一家第三方支付机构“闯关”港股。5月7日，北京商报记者翔实到，日前上海富友支付就业股份有限公司（以下简称“富友支付”）向港交所递交招股书，缱绻在主板挂牌上市。值得翔实的是，近十年来，富友支付曾三次备战A股上市，但均未果。此番转战港股，在业内东说念主士看来，从产业闇练度、支付行业现阶段的默契性以及同类公司上市情况和自己发展来讲，是一个相比好的窗口期。与此同期，毛利率逐年下落、频遭监管罚单等问题，成为富友支付IPO能否得胜的遑急要素。

　　三番冲A失败后转战港股

　　4月30日，富友支付向港交所递交招股书，缱绻在主板挂牌上市，中信证券、申万宏源香港为联席保荐东说念主。看成上海原土第三方支付机构，富友支付竖立于2011年，具有互联网支付、银行卡收单、多用途预支卡、跨境支付等业务天禀。招股书显露，富友支付主要支付业务包括交易支付（线下线上商户银行卡收单、扫码收单）、金融支付（包括信用卡还款、基金支付）、跨境数字支付就业（包括跨境B2C、跨境B2B）。

　　事实上，转战港股前，富友支付经营上市已久，曾三次备战A股上市，但均未果。早在2015年12月，富友支付母公司上海富友金融就业集团（以下简称“富友金融集团”）与兴业证券订立携带条约。2016年10月，兴业证券发布公告称，鉴于富友金融集团有计划到自己老本补充需求，经两边友好协商，决定闭幕携带职责。

　　而后的2018年5月14日，富友支付与东方花旗证券（后改名为“东方证券”）终局携带条约。但在2021年6月，东方证券暗示，抽象有计划富友支付的上市申诉技巧安排，两边承诺消释携带条约，东方证券闭幕对富友支付上市携带职责。

　　再到2021年9月，富友支付又与国金证券签署上市携带条约。最近音问来自2023年4月，上海证监局发布携带职责阐扬显露，国金证券对富友支付已完成第六期携带，其中，“携带对象仍存在的主要问题及治理决策包括：针对2022年新增遑急客户、供应商尚未开展核查职责”。

　　三番冲A无果后，如今为何取舍在此技巧点转战港股？北京商报记者向富友支付方面发去采访，但纵脱发稿暂未获回答。

　　博通估量首席分析师王蓬博阐明注解到，支付机构在A股上市受到好多要素影响，如行业监管的加强，行业处于变革时盈利模式和默契性都会被质疑，对行业头部机构的整顿也会影响到其他支付机构的估值，是以要恭候安妥的时机。从年份上来看，此前三次失败也与支付行业彼时的发展景色有关，举例互联网金融和P2P等行业震憾、支付龙头公司上市未得胜、疫情等等。

　　在王蓬博看来，如今从产业闇练度、行业现阶段的默契性以及同类公司上市情况和自己发展来讲，都算是一个相比好的窗口期。而关于转战港股的起因，著明经济学者盘和林估量，港股IPO相对更容易，但港股赋予上市公司的估值较低，是以富友支付或以糟跶估值的方式疏浚IPO的得胜。

　　能否获胜闯关

　　先前IPO失败的原因之一，不摈斥富友支付的母公司富友金融集团曾出现亏本，财务方面的实践景色使得富友上市出现盘曲，同期也促使富友支付转向独处上市之路。而如今，具备了“天时地利”的富友支付IPO能否获胜“闯关”？

　　招股书败露，富友支付主要提供两伟业务，抽象数字支付就业以及数字化交易治理决策。其支付范围由2021年的1.7万亿元增至2023年的2万亿元，复合年增长率为7.8%，平台的年处理交游数目由2021年的72亿笔增至2023年的119亿笔，复合年增长率为28.6%。

　　从事迹数据来看，2021—2023年，富友支付营收分手为11.02亿元、11.42亿元、15.06亿元；但净利稍有下滑，分手为1.47亿元、7116.5万元、9298.4万元。同期，其毛利率呈逐年下落趋势，由2021年的30.5%降至2023年的25.2%。

　　对此，富友支付暗示，主若是由于中国境内的支付就业竞争加重，境内支付就业的毛利率已过程2022年的23.1%下落至21.1%，跟着交游量增多，收单就业的佣金增多，看成加强渠说念互助伙伴的订价政策的一部分，公司提升了多少渠说念伙伴2023年佣金率。

　　谈及富友支付举座业务的优弱势场合，王蓬博以为，其收入主要以支付通说念就业为主，交易治理决策等企业数字化就业标的收入占相比低。举座来看，富友支付看成一祖传统的收单机构，实在商户基础较好，意味着其代理商和盈利默契性都较高。但同期，富友支付在企业数字化就业和跨境支付方面仍然有较大的拓展空间。

　　另一方面，合规风险或是富友支付IPO能否得胜的重要要素。据不王人备统计，富友支付自竖立以来，因业务合规问题已屡次被监管处罚。其中，因出现期骗预授权交游进行套现的违法问题，富友支付在2014年被责令罢手在河南省、浙江省（不含宁波市）、福建省、天津市、江西省、吉林省、湖南省7地开展银行卡收单业务。2023年11月，东说念主民银行上海分行败露的行政处罚公告显露，富友支付因未按法例履行客户身份识别义务等三项非法步履，被罚金东说念主民币455万元。

　　而富友支付在招股书中说起的风险之一就包括，必须征服畴前的监管法例，如未能征服该等监管法例或该等监管法例发生变动，业务运营和财务事迹可能受到影响。

　　值得翔实的是，5月1日起，《非银行支付机构监督料理条例》（以下简称《条例》）细腻扩充。关于处在IPO重要期间的富友支付来说，在此阶段守住合规底线尤为遑急。北京商报记者发现，关于《条例》中“合理笃信并公开支付业务的收费样式和收费模范”的要求，富友支付已在其官网有相应家具费率公示信息。

　　在素喜智研高档估量员苏筱芮看来，相连此前情况，富友支付需要对标监管文献在两方面作出完善，一是用户权利保护有关监管实质，举例《条例》中提到的保险用户知情权和取舍权，实时妥善处理与用户的争议；二是强化风控材干，竖立执续有用的尽责造访轨制，了解交游配景和风险景色，并选拔相应的风险料理措施。

　　催化更多支付公司计议上市

　　当今，国内已上市的第三方支付机构包括A股的拉卡拉、港股的移卡等，嘉联支付、国通星驿等其余几家机构则属于上市旗下业务板块。曾为“支付第一股”的汇付世界，在港股上市近三年后取舍退市。

　　本年3月28日，连连数字登陆港股，成为跨境支付第一股，募资净额为5.48亿港元，激发业表里热议。在行业东说念主士看来，连连数字在港股获胜上市，有很好的正向激励作用。

　　支付公司对准上市说念路，在连年来并不迥殊。此前，跨境支付公司PingPong、团员支付企业“收钱吧”、银联商务都曾有经营上市的动作。其中，银联商务拟登陆A股科创板，PingPong拟在深交所创业板上市，不外迄今尚未有最新发扬。

　　“支付公司上市草率极地面提振自己的品牌声誉，同期有助于自如外部互助资源，还草率招引商场化优秀东说念主才，基于此，瞻望将有更多支付公司计议上市。”苏筱芮如是说说念。

　　王蓬博相似以为，连连数字和富友支付在跨境方面业务有一定的交加，基于当今产业闇练度、默契性以及同类公司上市情况来看，如今是支付公司上市的一个相比好的窗口期，可能也会催化支付商场的同类较多机构加快上市轨范。

　　关于下一步缱绻，富友支付在招股书中暗示，上市后将进一步扩张客户群、挖掘现存客户群的遑急契机、执续投资科技平台和基础轨范以强化家具组合和互异化治理决策、扩大互助伙伴网罗，执续完善互利共赢生态圈、进一步发展跨境数字支付就业，拓展外洋业务。

　　不外，跟着竞争加重，支付行业“马太效应”愈发显豁，这一股“上市潮”也巧合触达通盘支付机构。盘和林进一步强调，现时支付商场步地十分默契，富友支付可能只在互异化商场上开采，如跨境结算方面。而现时微型支付公司可能很难通过IPO编削支付边界商场步地。

　　北京商报记者 岳品瑜 董晗萱

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