12月14日，杭州潜阳科技股份有限公司（下称“潜阳科技”）向北交所递交了IPO请求。

值得一提的是，新三板公司大当然（834019.NQ）系潜阳科技的控股鼓吹，抓有其75.35%的股份。

扫尾当今，这是全商场首例新三板公司“拆分”子公司赶赴北交所上市的案例。

值得一提的是，潜阳科技的利润也曾逾越大当然。

2020年至2022年，潜阳科技的归母净利润离别为0.70亿元、0.65亿元和1.43亿元，按照大当然的抓股比例测算，潜阳科技的归母净利润在大当然中的比例达到109.71%、94.77%和148.96%。

这亦是潜阳科技此番IPO中枢争议——潜阳科技在新三板公司“大当然”中超100%的利润孝顺度已逾越了《上市公司分拆律例(试行)》（下称“分拆律例”）中50%的红线。

信风（ID:TradeWind01）获悉，此前潜阳科技冲刺创业板却以失败而告终时，监管层曾指出当作控股鼓吹的新三板挂牌主体大当然“具备上市公司特征”，因此需要参照分拆律例的接洽要求。

从践诺案例来看，固然“A拆北”当今可豁免分拆律例的要求，但潜阳科技撑起大当然利润水平的情况，大略仍然给母公司带来“空腹化”的风险，而这是否会成为潜阳科技的IPO争议，正在受到温存。

首例新三板“拆子”赴北

本年3月潜阳科技请求挂牌新三板，并于12月14向北交所递交了IPO请求。

当作潜阳科技的控股鼓吹，相同在新三板挂牌的大当然抓有其75.35%的股份。

这是沿途新三板公司“拆”子公司赴北交所IPO的案例，这在成本商场中尚属首例。

这大略齐让潜阳科技此番IPO备受温存。

当作一家从事有机酯类遍及化学品坐褥的企业，潜阳科技的事迹已足具限制。

2020年至2022年，潜阳科技的收入离别为4.05亿元、5.32亿元和8.01亿元，同期归母净利润离别为0.70亿元、0.65亿元和1.43亿元。

潜阳科技照实曾有冲刺沪深的过往。

2020年末，潜阳科技就在民生证券的保荐下向深交所递交了创业板IPO请求，历时超1年后，潜阳科技最终裁撤了IPO请求。

溃逃的主因，赶巧在于该公司的IPO疑似分拆，穷乏相应律例适用。

左证审核信息，监管部门以为母公司大当然固然挂牌新三板，但具备上市公司特征，因此潜阳科技的IPO需要参照分拆律例，而潜阳科技在大当然中的占比也曾逾越了“分拆红线”的要求。

“大当然控股子公司潜阳科技于2020年12月申报创业板IPO，经问询，深交所向证监会刊行部报告新三板子公司上市事宜后，基于严慎性议论，领导大当然具有上市公司特征，其子公司创业板上市提倡参照《上市公司分拆律例（试行）》。因此，潜阳科技于2022年1月裁撤创业板IPO请求。”潜阳科技讲明称。

这也意味着，疑似分拆的问题，这次IPO申报中仍然存在。

左证分拆律例，上市公司最近一个管帐年度团结报表中按权柄享有的拟分拆所属子公司的净利润不得逾越包摄于上市公司鼓吹的净利润的50%。

信风（ID:TradeWind01）按照大当然对潜阳科技75.35%的抓股比例测算事迹占比情况，2020年至2022年潜阳科技的收入占大当然的比例离别达到54.38%、58.42%和68.29%，同期归母净利润占大当然的比例离别为109.71%、94.77%和148.96%。

从事迹占比数据来看，潜阳科技无疑已是大当然的中枢金钱。

这意味着，潜阳科技一向上市奏效，挂牌新三板的大当然或成为一个抓有上市公司的“空壳”。

这无疑给潜阳科技的IPO带来了潜在争议。

关于潜阳科技来说，IPO的理念念化聘请或并非“单飞”，而是径直以大当然为IPO申报主体，如斯便不错绕开分拆律例的要求。

但狼狈的现实是，大当然并不相宜上市律例。

一方面，大当然旗下还有汽车金融、保障事迹家具等业务板块，这均隶属于北交所IPO的负面清单，同期大当然2020年、2021年的平均净金钱收益率离别只好7.32%、7.93%，低于北交所的最低要求8%。

与此同期，潜阳科技还暗示大当然历史沿革复杂，鼓吹东谈主数也曾超4000名，小部分鼓吹尚未完成股份确权的情况尚需较长的时代处分。

“鉴于历史沿革较为复杂，大当然充分议论了历史情况与公司近况，以自己申报 IPO仍需要较长时代。”潜阳科技暗示。

进退失踞的格式下，大当然的“弧线IPO”主见照实只可通过潜阳科技已毕。

从执行案例来看，北交所IPO尚未参照分拆律例。举例斯前已有华岭股份（430139.BJ）、中科好意思菱（835892.BJ）等并寂寞奋分拆条件的公司奏效登陆北交所。

这大略让大当然看到分拆子公司潜阳科技上市的可能性。

但伴跟着潜阳科技的单飞，大当然俨然成为了空壳。这大略亦然潜阳科技此番IPO不得不面对的争议。

“这个占比照实不低，子公司的利润也曾逾越母公司了。若是说新三板挂牌的公司是有上市公司特征的话，那这个分拆在北交所是否可行，可能还有争议。”一位上海的投行东谈主士指出。

利润下滑超4成

潜阳科技的中枢家具为 TOP（磷酸三辛酯）、DMP（邻苯二甲酸二甲酯）、DEP（邻苯二甲酸二乙酯）。

当作过氧化物、农药、橡胶和钛白粉萃取剂的原材料，TOP是潜阳科技的主要收入泉源。

2020年至2022年，TOP为潜阳科技带来的收入离别为2.39亿元、2.93亿元和5.05亿元，占比离别为59.23%、55.18%和63.11%。

其中，2022年TOP收入同比增幅高达72.35%。

这还要归功于前五大客户之一的先正达对潜阳科技的采购追加。2022年，先正达向潜阳科技采购了2.70亿元的TOP，占TOP销售额的比例达到53.47%。

“先正达需求量较2021年大幅提高，一方面系巴西当作农业大国，大豆增产，对先正达接洽农药家具需求扩大，另一方面系俄乌构兵、欧洲动力危境导致先正达TOP另一供应商德国朗盛集团坐褥受到影响，先正达加大对原材料的备货周期从而增多采购量。”潜阳科技讲明称。

不外地缘政事终究仅仅偶发性因素，跟着格式的浮松，本年以来潜阳科技的合座事迹出现了大幅缩水。

2023年上半年，潜阳科技的收入、归母净利润离别为2.72亿元、0.40亿元，离别同比下滑了29.87%、40.86%。

与此同期，潜阳科技的TOP家具单价也出现了大幅缩水，2023年上半年销售均价为2.64万元/吨，较2022年下滑了12.39%。

潜阳科技也承认，末端需求有所放缓。

“2023年以来，跟着下流需求同比下跌以及主要原材料辛醇价钱络续回落，公司TOP销售价钱也随之下跌。”潜阳科技暗示。

如斯布景下，潜阳科技正在寻找新增长点。

此番IPO，潜阳科技谋划干涉1.31亿元用于“年产43000吨环保型新材料名堂”的开采。

“环保型新材料”触及有机硅树脂（硅树脂），系绝缘剂和憎水剂的主要要素。

拓展环保型新材料的谈路能否成行kaiyun开云官方网站，商场正在静瞻念其变。

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